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2024年12月28日:咖啡价格上涨迫使交易员寻求替代对冲计划

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咖啡价格一直在上涨 ,对于在世界各地买卖和运输咖啡豆的贸易商来说,这意味着要承担额外的风险 。他们正转向其他方式来对冲价格,避免或推迟波动造成的现金短缺。


咖啡价格上涨迫使交易员寻求替代对冲计划



阿拉比卡咖啡豆的期货价格今年在纽约上涨了70%左右 ,突破了40多年来的水平。阿拉比卡咖啡豆是高端咖啡的品种 。价格大幅波动是家常便饭。



当价格涨得太高、太快时,管理交易员头寸的交易所或经纪商需要更多的抵押品或保证金,以维持已卖出 、已无利可图的期货对冲。由于库存或运输中有数百万袋咖啡 ,这意味着当价格大幅波动时 ,可能会有数十亿美元的追加保证金 。



对于船上有货物或等待最终买家付款的交易商来说,追加保证金通知可能会迅速耗尽他们的现金头寸 。交易员和经纪人说,他们越来越多地转向期权和场外交易解决方案 ,以避免支付更多的抵押品,或者干脆减少业务。



这些举动表明,在一个由小公司主导的市场 ,流动性压力正在加大,这些小公司还没有为这些大规模的现金需求做好准备。这导致价格进一步波动,同时交易所流动性减少 。今年另一种热门商品可可也遇到了类似的问题。



英国咖啡贸易商Origin Commodities Ltd.和Dragon Commodities Ltd.的董事吉特·格列佛(Kit Gulliver)表示:“这是一个非常动荡的时期 ,对交易员来说非常非常困难。你必须改变处理这些事情的方式 。只是坐在那里做你过去常做的事,只会导致资金流失。”



当贸易商将咖啡从巴西、越南或危地马拉等国的种植者运往主要来自欧洲和美国的买家时,他们需要对冲风险。当交易员承诺以与交易所相关的价格购买实物咖啡时 ,他们通常会卖出期货,以保护或对冲货物价值下跌的风险 。咖啡种植国巴西的一位顾问估计,11月份咖啡市场的利润高达70亿美元。

咖啡价格上涨迫使交易员寻求替代对冲计划

一段时间以来 ,银行向大型集团提供了一种名为“流动性掉期 ”的产品 ,在这种产品中,银行实际上是在一段时间内收取费用,持有客户的对冲基金。这种结构意味着 ,在货物交付之前,交易员可以避免相关的追加保证金要求,不过 ,如果在协议到期前价格没有下降,他们最终可能不得不支付更高的保证金 。



交易员表示,在最近的咖啡牛市中 ,经纪商和金融服务集团也一直在向规模较小的客户提供这种产品。



“对这些产品的需求肯定有所增加。”StoneX Group Inc.负责交易的高级副总裁阿尔伯特·斯卡拉(Albert Scalla)说 。他补充说,该公司向客户提供有限的流动性掉期 。



他说,交易员还利用掉期来减少其他形式的抵押品 ,比如进行对冲所需的初始保证金。



回购协议对该行业也变得越来越重要。在这里,交易员将实际的咖啡货物卖给银行或经纪人,获得临时现金 ,避免价格变动的压力 。然后 ,他们在指定的时间以额外的约定利息回购或回购货物。



TP ICAP Group Plc的软商品经纪人德鲁·杰拉蒂(Drew Geraghty)表示:“有很多场外交易活动,无论是银行进行流动性掉期交易,还是实际上从交易中购买实物 ,然后再卖给他们,以释放一些现金。”



不过,如果洲际交易所(ICE)仓库中不断增长的库存是一种迹象 ,那么的办法就是减少交易,减少运输中的咖啡数量 。



这并不是说现在不是进入这个市场赚钱的好时机。路易达孚公司(Louis Dreyfus Company)在9月份发布的上半年财务报告中表示,其咖啡部门的业绩是一个亮点 ,部分原因是原产地利润的提高。